У новичка, который решил разобраться в опционах, есть два стандартных финала. Первый: он читает, что продавцу опционов нужна маржа, видит в примерах суммы с четырьмя-пятью нулями и закрывает тему со словами «не мой уровень». Второй: он заходит на биржу с сотней долларов, покупает самые дешёвые опционы вне денег, потому что только на них и хватает, и за месяц-другой скармливает депозит рынку. Оба финала растут из одной ошибки. Человек не знал, что между «у меня нет пятидесяти тысяч» и «опционы мне закрыты» нет знака равенства. Я начинал ровно из этой точки и до сих пор торгую не своим капиталом, так что расскажу, как этот разрыв закрывается на практике.
Сколько денег нужно для торговли опционами?
Смотря с какой стороны сделки ты стоишь. Покупателю хватит цены премии: на крипторынке контракты дробятся, и вход возможен с десятков долларов. Продавцу биржа выставляет маржинальные требования, и для осмысленного размера позиции нужны тысячи, а чаще десятки тысяч. Поэтому вопрос «сколько нужно денег» без уточнения роли не имеет ответа: билеты двух сторон отличаются на порядки.
Подвох в том, что дешёвый вход покупателя не делает покупку хорошей точкой старта. Дешевле всего стоят опционы, до страйка которых цене идти далеко, и они почти всегда сгорают. Новичок с маленьким счётом покупает именно их, потому что остальные не по карману, и получает портфель лотерейных билетов. Как устроен колл и почему он дешевеет даже при верном прогнозе, я разбирал отдельно: https://candevsdosomething.xyz/notes/opcion-koll-prostymi-slovami.
Получается неприятная вилка. Доступный по деньгам путь статистически работает против новичка, а сторона, которая собирает премии и на которой мне самому комфортнее, огорожена маржинальным забором. Вилка реальная, спорить с ней бессмысленно. Но у неё есть обходы, и дальше вся статья про них.
Почему продавцу опционов нужен большой депозит?
Потому что продавец берёт на себя обязательство, а не право. Его убыток может кратно превысить полученную премию, и биржа страхуется: блокирует на счёте залог, маржу, покрывающую возможные потери. Маржа считается от размера позиции и рыночной волатильности, поэтому на нервном рынке требования растут в самый неудобный момент. Большой депозит здесь не пафос, а техническое условие выживания позиции.
Механика простая. Когда ты продаёшь опцион, премию тебе платят сразу, а расплата, если она случится, наступает потом. Биржа не знает, будешь ли ты платёжеспособен в этот момент, поэтому резервирует деньги заранее. Если рынок идёт против позиции, требования увеличиваются, и при нехватке средств позицию закрывают принудительно, обычно по худшим ценам дня.
Отсюда и суммы. Маржа под один проданный контракт может быть в десятки раз больше премии, которую ты за него получил. При маленьком депозите это означает выбор из двух зол: либо позиция микроскопическая и премия не покрывает даже комиссий, либо позиция нормальная, но любое движение рынка выносит счёт. Продажа опционов на последние деньги не про аппетит к риску, а про арифметику, которая не сходится.
На чём вообще зарабатывает продавец и за что ему платят премию, есть отдельный разбор: https://candevsdosomething.xyz/notes/prodazha-opcionov. Здесь достаточно одной мысли: высокие требования к капиталу не искусственный барьер, а честная цена обязательств, которые продавец на себя вешает.
С чего начать изучение опционов?
С механики одного контракта: страйк, премия, экспирация, отличие колла от пута и то, почему опцион теряет цену с каждым днём. Потом бумажная торговля или позиции минимального размера, чтобы посмотреть на всё это в живом стакане. Сидеть месяцами в теории бессмысленно: половина знаний об опционах не усваивается, пока у тебя нет открытой позиции, за которой больно наблюдать.
Порядок, который сработал у меня. Сначала покупка: она проще для понимания, риск ограничен премией, и на ней видно, как работает цена опциона и куда утекает время. Дальше минимум греков: дельта, чтобы понимать чувствительность к движению цены, и тета, чтобы видеть скорость распада премии. Остальные буквы греческого алфавита подождут, на старте они добавляют тумана больше, чем ясности.
Бумажная торговля, то есть демо-счёт без реальных денег, полезна для механики: научиться выставлять ордера, читать цепочку опционов, не путать колл с путом в терминале. Но у неё есть потолок. Демо не учит эмоциям: когда позиция виртуальная, ты спокойно пересиживаешь просадку, которую на реальном счёте закрыл бы в панике на самом дне. Поэтому после пары недель демо имеет смысл перейти на реальные позиции такого размера, чтобы полное сгорание любой из них было неприятным, но незаметным для жизни.
И с первого же дня веди журнал сделок. Не ради красоты, а потому что через месяц ты не вспомнишь, почему открыл позицию, и не сможешь отличить свою ошибку от невезения. У меня журнал публичный, но публичность не обязательна. Обязательна честность записей.
Что такое проп-челлендж и как он устроен?
Проп-челлендж — это платный отбор в проп-фирму. Ты вносишь фиксированную плату за попытку и торгуешь на тестовом счёте по правилам фирмы: есть цель по прибыли и лимиты убытка, дневной и общий. Выполнил условия, получаешь фандед-счёт: торгуешь капиталом фирмы, а прибыль делится между вами в заранее оговорённой пропорции. Нарушил лимит, и попытка сгорает вместе с платой за неё.
Экономика модели устроена без магии. Фирма зарабатывает на плате за попытки, большинство которых проваливается, и на своей доле прибыли тех, кто прошёл и торгует в плюс. Трейдер получает то, чего ему не хватает: капитал. Плата за попытку в разы, а то и на порядки меньше депозита, который понадобился бы для той же позиции на своём счёте, и в этом весь смысл конструкции.
Теперь честная часть. Челлендж не халява и не лайфхак. Плата невозвратная, и слить попытку проще, чем кажется: лимиты риска жёсткие, и нарушаются они обычно не рынком, а собственной жадностью в попытке добить цель побыстрее. Условия у фирм разные, поэтому я сознательно не называю конкретные конторы и тарифы: они меняются, а принцип нет. Перед оплатой читай правила целиком, особенно про то, как считается дневной лимит убытка и что происходит с заработанным при нарушении.
Есть и плюс, который я оценил не сразу. Лимиты челленджа работают как внешний риск-менеджер. На своём счёте ты можешь усредняться до пенсии, тут за это просто отключают от капитала. Для человека без дисциплины, то есть для любого новичка, такое ограничение полезнее большинства обучающих курсов.
Как я начал торговать опционами через проп-челленджи?
У меня не было депозита под маржу продавца, и проп-челленджи стали ответом на этот разрыв. Я платил за попытки и сливал их, не одну и не две. Потом прошёл, получил фандед-счёт и с тех пор продаю волатильность на ETH-опционах чужим капиталом. Весь путь, включая проваленные челленджи, лежит с реальными цифрами в открытом журнале.
Слитые попытки я задним числом считаю платой за обучение, и это не метафора, а бухгалтерия. Каждая проваленная попытка стоила фиксированную, заранее известную сумму, условно как ужин в хорошем ресторане, а не как машина. Тот же урок на собственном маржинальном счёте стоил бы весь счёт: ошибки, на которых я заваливал челленджи, на своём депозите закончились бы ликвидацией. Возможность ошибаться за фиксированную цену и есть главное, что я купил.
Что именно я делаю на фандед-счёте: продаю опционы на эфир короткими сроками и зарабатываю на временном распаде премии, деля прибыль с фирмой. Сплит поначалу раздражает, отдавать часть заработанного не хочется никому. Потом привыкаешь считать его арендной платой за капитал, которого у тебя нет, и раздражение проходит.
Цифры своего пути я здесь пересказывать не буду, чтобы статья не превращалась в витрину. Все сделки, включая убыточные недели и сгоревшие попытки, лежат в журнале: https://candevsdosomething.xyz/research/options/. Если решишь идти этим маршрутом, загляни туда до оплаты первой попытки, а не после. Трезвый взгляд на чужие провалы дешевле собственных.
Какие ошибки ждут новичка в первый месяц?
Классический набор: весь депозит в дешёвых опционах вне денег, размер позиции без расчёта худшего сценария, покупка перед громкими новостями, когда ожидание уже сидит в цене, и игнор ликвидности, из-за которого спред в стакане съедает математику ещё до входа. По отдельности каждая ошибка переживаема. Проблема в том, что новичок обычно собирает их одновременно.
Про дешёвые опционы вне денег выше уже было, добавлю одно. Их цена честная: копейки они стоят потому, что почти никогда не срабатывают, а не потому, что рынок что-то проглядел.
Размер позиции — самая дорогая ошибка списка. Правило простое: полное обнуление любой опционной позиции должно быть рабочим сценарием, а не катастрофой. Если сгоревшая премия заставляет отыгрываться, размер был неправильный, какой бы красивой ни была идея.
Отдельные грабли живут внутри челленджей. Плата за попытку давит на психику: хочется отбить её побыстрее, размер растёт, лимит нарушается, и попытка умирает от спешки, а не от рынка. У меня так умерла не одна. Лечится это скучно: считать попытку потраченной уже в момент оплаты и торговать так, будто возвращать нечего.
И последнее: усреднение сгорающего опциона. На споте докупка в просадке хотя бы спорна, а в купленном опционе против тебя работает время, и доливка в дешевеющий контракт обычно превращает одну маленькую потерю в несколько подряд.
Частые вопросы
Можно ли начать торговать опционами со ста долларов?
Покупать можно: премии на крипторынке дробятся, вход доступен. Но на такую сумму получится брать в основном дальние опционы вне денег, а это лотерейные билеты. Продавать со ста долларов не выйдет из-за маржи. Честный ответ: сотни хватит на изучение механики, на заработок нет.
Проп-челлендж — это лохотрон?
Сама модель логична: фирма фильтрует трейдеров платными попытками и делит прибыль с прошедшими. Но качество контор разное, мутные встречаются. Смотри на прозрачность правил, на реальные истории выплат и на то, живёт ли фирма на чём-то, кроме продажи попыток.
Сколько попыток закладывать на прохождение челленджа?
Универсального числа нет, и любой, кто его называет, выдумывает. У меня ушло больше одной попытки, и это обычный сценарий, а не признак бездарности. Разумный подход: относиться к бюджету на попытки как к расходу на обучение и заранее решить, после какой суммы остановишься и пересмотришь подход.
Обязательно ли разбираться в покупке опционов перед продажей?
Да. Продавец зарабатывает на том, что теряет покупатель, и пока не понимаешь, куда у покупателя утекают деньги, не поймёшь, откуда они приходят к тебе. Пара месяцев наблюдения за купленными позициями минимального размера даёт для будущей продажи больше, чем любой учебник.
Маршрут одной строкой
Мне до сих пор не нравится сам жанр платных экзаменов, и я не буду делать вид, что путь через челленджи комфортный. Но это единственный известный мне способ продавать опционы осмысленным размером без депозита в десятки тысяч, и свои сгоревшие попытки я считаю самой полезной статьёй расходов на обучение. Сколько они стоили, видно в журнале, он для того и открыт.